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股新手入门软件下载_张晓刚:股指期货有助于吸引长线资金 优化投资者结构

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play 金麒麟:张晓刚 股指期货有助于吸引长线资金 优化投资者结构

  新浪财经讯 “2017新浪金麒麟论坛”于11月22日在北京举行。中国金融期货交易所副总经理张晓刚出席论坛并颁发出色演讲。

  张晓刚暗示,当前,我国实体经济与金融市场存在巨大的风险治理需求,但金融期货市场的发展相对来说仍不服衡、不充分。下一步,中金所将认真学习贯彻落实党的十九大主要精神,坚持办事实体经济的根本宗旨,根据“品种丰富、功能齐全、交易适度、运行规范”的原则,基于实体经济和现货市场风险治理需求,进一步研究上市新的金融期货品种;以功能发挥为导向,进一步优化业务规则,提升市场运行效率,促进合理交易规模,增强市场办事能力;进一步提升监管效能,加大违法违规打击力度,建设一个更加规范高效的风险治理市场,助力现代金融体系发展。

中国金融期货交易所副总经理 张晓刚

  以下为张晓刚在新浪金麒麟论坛致辞全文:

  恭敬的各位宾客:

  大家下午好!

  很兴奋受邀参加本次论坛。前不久,党的十九大胜利召开,提出“贯彻新发展理念,建设现代化经济体系。”因此,如何用“新发展理念”引领我国经济金融改革是我们面临的共同问题。本次年会以“思想改变中国”为主题,凝结各界聪明,如何炒外汇,鞭策金融改革再上新征程,是学习贯彻落实十九大精神的详细行动。下面,我谈几点个人看法:

  金融是实体经济的血脉,为实体经济办事是金融的本分,也是金融市场发展的初心。当前,我国实体经济与金融市场存在巨大的风险治理需求,但金融期货市场的发展相对来说仍不服衡、不充分。做好金融期货产品供应,为投资者提供风险治理工具,维护本钱市场不变运行,助力本钱市场更好地办事实体经济,这是中金所一直坚持的发展理念。

  2010年以来,我们坚持听从办事实体经济和金融现货市场的根本宗旨,上市产品由单一的权益类拓展至利率类,由沪深300股指期货一个品种增加到权益和利率两个系列共5个品种,目前,市场运行安适平稳,功能逐渐深化。

  第一,过去7年多的市场发展实践注解,股指期货实现上市初衷,通过办事股票现货市场,提升本钱市场效率,进而办事实体经济。

  一是股指期货推出后,股票市场颠簸和换手率均有所下降,市场运行更加不变和成熟。发展股指期货的初衷就是为股市提供双向交易机制,促进股市不变运行。股指期货上市后,股市年化颠簸率、平均日内波幅和涨跌幅都有所下降。对比产品推出前后7年,沪深300指数的年化颠簸率降幅为18.59%;平均日内波幅降幅为27.06%。其次,投资者有了风险对冲治理工具,持股意愿和信心增强,持股周期增长,股票频繁交易度下降。

  二是丰富机构投资者风险治理工具,吸引机构长线资金入市,优化投资者结构机构投资者利用股指期货进行风险对冲治理,不用再频繁调整股票仓位,而是将股票持有规模不变在合理水平,为股市提供了长期不变的买方力量。股指期货的对冲及多样组合交易策略拓展了资产治理业务空间,促进机构业务发展,市场机构化进程进一步深化。

  三是股指期货为投资机构股票业务发展提供基础工具,助力企业解决融资难、融资贵问题,办事实体经济发展。以定向增发为例,定向增发能够满意上市公司特定融资需求。通过调研发现,股指期货虽然不直接参与到实体经济的生产、销售、运营等活动,但股指期货在投资企业定增业务的应用,可以间接地办事实体经济。一是扩大融资企业的覆盖面,有助于解决“融资难”问题。在股指期货推出之前,大部分定向增发都是通过上市公司和投资者点对点的方式完成的,效率较低。在股指期货推出后,市场出现了批量开展定增的方式,如发行以数十个定向增发项目为基础的定向增发结构化产品,有效提高了上市公司融资的效率;二是降低投资者的回报率要求,有助于解决“融资贵”问题。投资者参与定向增发,面临着公司募投项目的不确定性和二级市场股价颠簸的不确定性。假如投资者运用股指期货对冲,可以适当降低其面临的二级市场风险,从而可以接受上市公司更低的折扣率要求,从而降低实体企业的融资成本。

  第二,国债期货上市四年多来, 市场运行平稳,市场规模稳步扩大,功能逐渐发挥。

  一是提升国债现货市场流动性,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。我国国债二级市场与成熟市场比拟,市场流动性仍显不足,换手率仅相称于美国市场换手率的1/10。国债期货上市后,在期现货之间套保、套利交易策略以及实物交割制度的带动下,国债二级市场流动性发生了积极变革。10年期国债期货上市一个月,现券日均成交比上市前一个月提升了113%。国债现货市场流动性的提升,夯实了国债收益率曲线体例的基础,有助于进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

  二是国债期货稳步发挥避险功能,促进国债发行,办事国家经济建设。国债期货上市后,国债承销团成员利用国债期货锁定风险,提高了投资者参与国债投标的积极性,特别是参与最自制可交割券的承销团成员的家数显著增加,国债发行认购倍数显著上升。

  三是为投资机构提供债券市值风险治理工具,分流债券市场抛压,不变债券市场运行。近一段时间,我国债券市场颠簸幅度加大,金融机构积极利用国债期货规避利率风险,国债期货成为债券市场主要的风险出口,分流现券市场抛压,促进债券市场不变。

  四是国债期货及时有效反映货币政策信息,为改善宏观调控效果提供参考。国债期货产品尺度化程度高、报价成交连续,为债券市场提供了透明度高、连续性强的价格参考信息。国债期货快速直观反映市场变革,较好地发挥了“温度计”的作用,为监管部门提供主要市场信号和决策依据。

  五是促进债券市场互联互通,提升债券市场运行效率。作为我国第一个横跨交易所和银行间债券市场的利率衍生品,国债期货促进了国债在交易所和银行间市场的双向流通。本年6月我们最先实施国债期货券款对付(DVP)交割业务,有效减少了交割过程中买卖双方的占款占券时间,流程更加直观简便,尤其能减少交割量大的机构客户的头寸压力。实践注解,DVP模式的推出受到了客户的欢迎,在9月的国债期货交割中,以DVP模式交割的国债期货占全部交割量的86.7%。

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