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股票新手入门一般买_上海一老教授终于把内盘外盘讲清晰了,学会后,股市是印钞机

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【干货】什么样的成长股才值得投资?看懂比庄家更快一步!
在三季报颁布发表结束后,从统计数据上看,机构投资者出现了"减仓利剑马、加仓成长"的迹象,成长股、题材股重新进入机构投资者的视野,注解成长股的估值已经进入合理区间,成长性已经充分表现,已经值得投资者进行选择性投资。那么,我们应该如何投资成长股?哪些成长股值得投资?成长股投资过程中我们应该留意哪些问题呢?
菲利普费雪被誉为成长股之父,他也是华尔街极受尊敬和推崇的投资专家之一,被视为现代投资理论的开路先锋之一,著有《怎样选择成长股》。费雪在本身70年的投资经历的基础上,提出了8条成长股的核心投资哲学,我们在接下来的节目中逐一与大家学习一下。
寻找具有"竞争壁垒"的企业
费雪核心投资哲学一:买进的公司,应该是那种有竞争壁垒(特许经营权)的公司。
费雪指出,投资者应该寻找那些成本同比行业更低,但利润率却高于同行的企业。这些公司并不只依赖技术开发和规模经济两个层面。还要依赖首先是公司必需在其提供的产品(或办事)品质和可靠性上建立起声誉。客户更换公司,节省的成本并不太多,但找到不知名供给商的风险更大。其次,公司必需有某种产品(或办事),提供应许多小客户,而不只是卖给少数大客户。以至于它的竞争对手,必需去争取浩繁的客户,才有可能取代这家公司的地位。
这样的企业,具有高于平均水平的利润率,或投资回报率。但不必实际上不该该高出业界平均水平好几倍。实际上利润或回报率太高,反而可能成为危险之源,引来浩繁竞争对手一争长短。
也就是说,公司具有不凡的性质,具有某些内在经济因素,使得高于平均水平的利润率并不是短期现象。投资者可以问问本身:这家公司能做些什么事,而其他公司却没措施做得那么好?
费雪这些观点,无疑是与巴菲特口中所说的特许经营权(或林奇口中的利基)相一致的。巴菲特投资的企业,大多维持了较高的股东权益回报率,且长达几十年的时间连结住了这样高效的回报。他投资的企业ROE(净资产收益率)最低也超过15%。例如可口可乐曾维持50%的ROE水平。
彼得林奇也认为"一个完美的公司必需拥有一个利基"。针对企业的优势细分出来的市场,这个市场不大,并且没有得到令人满足的办事。产品推进这个市场,有盈利的基础。在这里特指,针对性、专业性很强的产品。利基市场中,那些被市场中的统治者/有绝对优势的企业忽略的某些细分市场或者小众市场,企业选定一个很小的产品或办事领域,集中力量进入并成为领先者,从本地市场到全国再到全球,同时建立各种壁垒,渐渐形成持久的竞争优势。
费雪的观点提炼出来就是: 具有竞争壁垒的公司能以低于业界水平的价格供应(或办事)广大普通客户,广大客户信赖公司和公司产品办事,他们更换公司产品的代价更高,意愿更低。低成本和高效率运作保证了公司长时间能维持略高出业界水平的利润率。
费雪和熟悉和巴菲特的实践是一致的,巴菲特选择的企业,其产品和办事都是面向普通黎民的,与他们的生活息息相关。长期的品牌塑造和公众对其产品办事的信赖,使得更换显得概率极低。他们的产品并不是高高在上的,而是较低价格出售,满意普通公众日常的生活需要。例如食品饮料:箭牌口香糖、可口可乐饮料、宝洁的洗发水、吉列的剃须刀、盖克的汽车保险、富国银行的零售办事、甚至于中石油的加油业务。巴菲特几乎很少投资那种客户集中化的企业。
市盈率
费雪核心投资哲学二:集中全力买进那些失宠的公司,也就是说,由于整体市况或当时市场误判一家公司的真正价值,使得股价远低于真正价值时,则应该断然买进。
"价格低于价值时买入,价格高于价值时卖出",作为价值投资的代表性人物,巴菲特的这句话成为了全球价值投资者的投资圣经。而费雪的 这条投资哲学,与巴菲特的价值投资理论不约而合。
市盈率是市场最轻易主观判定的指标,任何个别普通股相对于整体股市,价格大幅的颠簸,都是因为市场对那支股票的评价发生了变革。很多时候,公司经营并没有太大颠簸,股价的大幅颠簸只是市场的看法或者情绪发生了变革。格雷厄姆谈及这一点时说过,"市场先生有时候喜怒无常",投资者应该善用这一点,而不是被其利用。
费雪认为,市盈率有三种情况,第一种是公司发展正常,但市场不看好公司,因此市盈率较低。投资者应该谨慎审阅,寻找公司前景与市场看法错位的投资机会,他认为这也许是绝佳的投资机会。第二种是市场暂时比较看好公司,而该公司前景的确很美好,外汇走势图,那么股票的市盈率会比较高,而投资者应该继承持有高估的股票,容忍后面短暂的大幅下挫。第三种是市场非常看好公司,而公司前景却与市场遍及看法相左,"破鼓顶了个响名"。投资者应该极度警惕这样的情况。
投资者在分析企业前景和选择投资时机时,应该认真分析市场当前对于该公司的看法。观察这样的看法是否比公司实际基本面有利或者倒霉。这样才能确定属于前面三种情况哪一种。
从另一个角度来看,假如市场非常不看好该公司,而投资者有确切证据和研究分析指出公司未来基本面情况比市场灰心的观点更好,那此时就是绝佳的投资成长股的机会。实际上,格雷厄姆口中的"安适边际",也只能在此时得到充分的验证。市场遍及看好时,难以寻找到所谓的"安适边际"。
在这里我们再来看一下彼得林奇对于市盈率的看法。
彼得林奇认为,任何一家公司股票假如定价合理的话,市盈率就会与收益增长率相等。
假如可口可乐公司股票的市盈率是15倍,那么你应该预期他的每年收益增长率为15%。假如公司股票市盈率低于收益增长率,那么我们就找到了一家被低估的股票。
一般来说,一家公司的市盈率只有收益增长率的一半,那么这只股票未来赚钱的概率就相称大。假如市盈率是增长率的两倍,那么这只股票未来亏钱的可能就非常大。
我们将费雪提出市盈率的三种情况进行量化,来套用彼得林奇的PEG公式,换个角度来看问题。
第一种是公司发展正常,市场不看好公司,因此市盈率较低。(净利润增长率15%,市盈率10倍),PEG=0.75,是值得投资的。
第二种是市场暂时比较看好公司,而该公司前景的确很美好。(净利润增长率40%,银票理财,市盈率40倍),PEG=1,是值得投资的。
第三种是市场非常看好公司,而公司前景却与市场遍及看法相左。(净利润增长率10%,市盈率20倍),PEG=2,处于明显高估状况

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