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股票的基础入门_融资融券和股指期货业务对证券公司业绩影响分析

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股票的基础入门_融资融券和股指期货业务对证券公司业绩影响分析_融资融券

股票的基础入门_融资融券和股指期货业务对证券公司业绩影响分析融资融券

【研究陈诉内容摘要】
从海外经验看,融资融券有望为券商带来较大的增量收入从日本、台湾等地情况来看,融资融券交易额占市场成交额的比例大约在15%-30%摆布。从美国市场来看,股神传奇,2007年融资融券利息收入达到了323亿美元,占到了整个证券业净收入的16%,电票,假如考虑佣金和手续费收入,则贡献率为18%摆布。日本融资融券收入占到了证券公司净收入的3%以上。日本从90年代以来的低利率甚至负利率政策,影响了其融资融券收入。
我国融资融券制度部署符合我国国情从总结融资融券模式出发,我们认为,出于我国金融监管能力和券商风险治理能力现状的考虑,我国融资融券模式基本为日韩模式。目前阶段,由于证券金融公司还未成立,因此基本以券商自有资金和证券为主。基于以上判定,我们将融资融券的实施分为三个阶段。第一阶段是首先在部分创新类券商进行试点。第二阶段是在券商中周全推行融资融券业务。在这两个阶段只能以自有资金和自有证券开展融资融券交易,因此融资融券的规模较小。
第三阶段是设立证券金融公司,在证券行业周全开展融资融券业务。银行资金可能是证券金融公司运营资金的主要来源。此时,融资融券的规模会加大,但收益率可能下降。
融资融券业务对我国证券公司业绩影响初期由于仅限于券商自有资金和自有证券,对证券行业业绩影响有限。随着试点范围的逐渐扩大和融资融券成为券商的常规业务,融资融券有望为券商带来200亿元的收入。未来随着证券金融公司的成立和券商净本钱的进一步扩充,假如融资融券交易额将继承上升,占到市场成交额的15%摆布,则融资融券金额将达到5000-6000亿元摆布,为证券业贡献500亿元摆布的收入。上市证券公司中中信证券和海通证券极有可能成为试点之一。预计2009年融资融券收入(假设自有资金40%、自有证券30%用于融资融券)对中信证券业绩的贡献为12%摆布,对海通证券业绩的贡献为20%摆布。
股指期货业务对我国证券公司业绩的直接影响有限美国、台湾、印度等地股指期货交易额占市场交易额的比重基本连结在100%摆布。而日本、韩国初期交易比较平淡,后期发展很快,近年股指期货的成交量连结在现货市场的6倍摆布。我们基于第一年20%,第二年60%,第三年100%,期货公司净手续费率为0.025%的假设计算,对股票市场成交额进行敏感性分析。
预期股指期货将为券商带来15亿元、45亿元和70亿元摆布的收入。在日均交易额1200元的假设下,对于上市券商中信证券而言,别离有望贡献1.25、3.75、6.24亿

股票的基础入门_融资融券和股指期货业务对证券公司业绩影响分析【研究陈诉内容摘要

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