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股票投资入门_市盈率高好还是低好?解析如何挑选有价值的股票

返回>来源:www.chaogurumen.cn   发布时间:2017-12-06 15:37    关注度:次

股票投资入门_市盈率高好还是低好?解析如何挑选有价值的股票_市盈率

股票投资入门_市盈率高好还是低好?解析如何挑选有价值的股票市盈率

  很多股票投资者想知道市盈率高好还是低好,下面就来分析一下市盈率在股票价值投资中所发挥的作用,通过市盈率分析,帮手投资者了解如何挑出增长和价值相对来说更具有性价比的股票。

  1、市盈率含义

  为了便利分析,举例说明:

  A公司股票10元钱总共20张股票,因此A公司总市值就是10*20=200元。老板2012年赚了20元钱。那么每张股票分到的利润就是20元/20张股票=每股1元。因此当年的市盈率=10/1=10倍,也就是说我投资了10元买这张股票,然后每一张股票每年分到的利润为1元钱,理论上10年可以收回当初投资时本金。

  但事实上,世界上大部分的股票每年赚到1元钱的利润,但分回给股东的钱一般都到不了1元,而利润和分红之间的比例就叫派息率。对于A股来说,一般赚一元钱分回给股东5毛的已经是不错的公司。在这种情况下,A公司股票,假如派息率只有50%,那么2012年每股实际拿到手的钱只有1*50%=0.5元。我们思索一下这个0.5元,假设未来A公司利润永远是1元,那么也就是说我未来每年不变可以收到5毛钱的股息。那么我们这笔投资的年化回报率就0.5/10=5%。

  因此,通常来说,对于每年业绩不变的公司市盈率的倒数*派息率=公司股息带来的年化回报率。从这个角度来看,似乎市盈率低比市盈率高要好很多,因为市盈率大的股票股息回报率比市盈率小的股票回报率低。

  真的如此吗?

  2、市盈率和股价变革的关系

  那么有很多公司的市盈率非常高。好比100倍市盈率,那不就代表他们即使赚来的钱全部发放股利,每年的投资回报率也只有可怜的1/100=1%吗?是不是高市盈率的股票都是赔钱货?那么京东、亚马逊等高科技公司,上市好多年了不但没利润还在亏损,这些公司的股票市值几千亿,是不是投资人不理性了?

  事实上,市盈率还表现了投资者对一家公司未来盈利能力的预期。假如A公司忽然改进了生产工艺,2012年用改善了自身的技术,2013年提升了技术能力,2014年大幅度提高生产效益,销售大幅增长,2013年的利润上升到2元,2014年利润上升到3元。这时,我们回头去看当年用10元买的股票,假设派息率还是50%,那么2013年的市盈率=10/2=5倍,2014年的市盈率=10/3=3.3倍。

  2013年投资的收益率=2013市盈率的倒数*派息率=1/5*50%=20%*0.5=10%,投资回报率一下子酿成10%了,看起来还不错。2014年投资的收益率=2014市盈率的倒数*派息率=1/3.3*50%=15.2%,这时没买A公司股票的人恐怕就要后悔。

  因此,有伶俐的投资者,看到A公司改善自身技术后,对它未来的盈利进行了计算,提前发现了A公司每股净利润会酿成3元。于是他们会大举买入,等待股票盈利的提升,这就叫价值投资。

  而股票盈利提升后,大家都发现它非常吸引人,当市场上其他投资的回报率都只有5%时,只有A公司股票投资回报率有15%,那么这时候A公司股票会怎么样?投资人一定大量买入,进而推高其价格,股票会大幅升值,这就是股票升值的逻辑。

  而当A公司股票升值到30元时,它的市盈率再次回到10倍,而年化投资回报率=3*50%/30=5%,再次变回5%。这时,A公司股票比拟起其他投资就不再吸引人了,这时他的股票价格就回归价值了。

  后来,人们发现之前的伶俐人因为买A公司股票发财了,于是纷纷最先效仿。大家都最先研究公司的未来前景,当A公司2014年公告说他们再次提升技术,计划在2015年再次提升生产工艺水平,大家都认为A公司2015年的每股利润可以涨到5元钱。因此,2014年时当大家刚刚了解这个信息的时候,就纷纷购买A公司股票,不再等A公司真的实现业绩时才买,因为比及真的实现业绩的时候就没钱赚了。

  因此在2014年就将股价推升到了2015年5元利润时合适的股价,即5*10=每股50元。这时,股价的变革不再是由于公司实际发生的业绩,而取决于大家对他的预期业绩。而这时A公司2014年当期市盈率=50元/4=12.5倍,而不再是本来10倍了。为什么?因为这时,人们看的不再是A公司2014年的利润,而是看A公司2015年的市盈率=50元股价/5元利润=10倍市盈率。这说明,对于人们看好的未来存在高增长的公司,人们会给他高市盈率。同理,对于人们不看好的公司和行业,市场会给他低市盈率。因此,市盈率比较低的公司不必然是被低估了,还有可能他们的发展潜力非常有限,甚至有负增长的风险,因此市场才给了他们低估值。

  2015年,A公司发展顺利,把公司的每股利润做到了5元。而且连结对技术的革新,每年连结利润增长25%。那么2015年的股价对应的是2016年的利润=5元*(1+25%)*10倍市盈率=62.5元。

  2016年股价对应的是2017年的利润=6.25*125%*10倍市盈率=78元,股票每年市盈率都是12.5倍,但股价年年增长,这就是明星成长股。

  2015年,A公司顺利获得了高新技术,把公司的每股利润做到了5元。但由于科技受限,未来永远只能实现每股5元的净利润了。这时,由于市场上合理的平均回报率还是5%,因此A公司股价就一直不变在了50元,每年分5元的股息。股票每年市盈率都是10倍,但永远也没有增长。这就是美国市场上的公用事业股票(水电煤气等),不变的现金流,无增长或低增长,通常被当做债券的替代品。

  大家发现A公司并没有根据预想的获得更好的技术,又过了一段时间,大家才知道本来他们根本无法研发更好的技术,其实每年一股还是只能赚1元。这时A公司股价会从本来的50元大幅下跌,回到10元,给股民带来损失。股票的市盈率从12.5倍下降到10倍,看上去不久不多,但每股预期净利润从5元下滑到了1元,这就是股价泡沫破裂情况。

  3、市盈率越低股票越好吗?

  不必然。市盈率低的股票,从原理来说会比市盈率高的股票要更加安适一些,因为原来其内含的回报率就比较高(安适性好)。但假如市场是有效的,那么好的、有成长性的公司绝对不会是市盈率最低的那些股票,因为人们会预见到他们未来的股价会上涨而将一部分未来的增长包罗在目前的股价中(增长潜力高)。

  既然市盈率最低的股票不必然是最好的股票,那么我们到底如何挑出增长和价值相对来说更具有性价比的股票呢?

  4、投资大师彼得林奇发明了一种方法——PEG筛选法

  PEG别离是PE(市盈率)和g(利润增长率)的简写。PEG的逻辑非常的简朴,他的选股方法为将市盈率和股票明年的利润增长率相除,承兑贴息,得出一个比率,并比较不同公司之间比率的大小。举例说明,贵州茅台(600519)的市盈率是18倍,它明年的业绩增长为20%,商业承兑汇票,那么贵州茅台的PEG就等于18/20=0.9,狂风集团(300431)的市盈率为220倍,明年的业绩增长为100%,那么狂风集团的PEG=220/100=2.2。采用这个方法就可以将不同PE和不同增速的公司放在一个框架下进行比较,而PEG的选股方法一般是PEG比例越小,说明该公司的成长性和价值性之间的性价比越高。而PEG小于1一般是一个公司是否值得投资的一个经验法则。 

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